Die Finanz-Community Sharewise hat in einer groß angelegten Studie die Zuverlässigkeit von Analysten untersucht, welche die Entwicklung von Aktienkursen vorhersagen. Das berichtet die "Wirtschaftswoche". Demnach lag in den letzten sechs Monaten insgesamt die Hälfte der Kaufempfehlungen aus heutiger Sicht daneben.
Sharewise wertete rund 6700 Aktienempfehlungen von 35 Banken aus. Die Forscher vergleichen die von Profis und Privatanlegern eingestellten Aktienempfehlungen mit dem realen Kursverlauf an der Börse. Es gingen nur klare Aufforderungen zum Kauf oder Verkauf einer Aktie ein, die über die einschlägigen Nachrichtenagenturen verbreitet werden. Neutrale Empfehlungen wie "halten" wurden nicht berücksichtigt.
Eine positive Empfehlung wie "strong buy", oder "accumulate" wurde als Treffer gewertet, wenn die Aktie nach sechs Monaten mindestens fünf Prozent höher notierte oder das vorhergesagte Kursziel erreichte. Wurde "Verkaufen" empfohlen, lagen die Analysten bei einem Kursverfall von mindestens fünf Prozent richtig und auch dann, wenn der prognostizierte Kurswert eintrat. Jeweils sechs Monate nach der Veröffentlichung der Empfehlungen zogen die Tester Bilanz.
Die Untersuchung ergab, dass gerade kleinere Banken gute Prognosen liefern. Die BHF-Bank, CAI Cheuvreux und die Investmentbank Equinet lagen vorn, während das US-amerikanische Schwergewicht Bear Stearns mit 70 Prozent ihrer Empfehlungen danebenlag. Auffällig ist zudem, dass die Banken Aktien viel lieber zum Kauf als zum Verkauf empfehlen. Im Durchschnitt liegt das Verhältnis von Kauf- zu Verkaufsempfehlungen bei etwa 5:1.
Einem Papier das Attribut "Sell" anzuheften ist nicht nur bei den betroffenen Unternehmen unbeliebt, die oftmals Kunden derselben Bank sind. Auch die Bankberater geben solche Empfehlungen eher ungern weiter. So lässt es sich erklären, dass auch bei Papieren, deren Kursverlauf über 18 Monate schwächelte, trotzdem nur ein einziger unter mehr als einem Dutzend Analysten die Aktie auf Verkaufen stellte. Dass eine der Testsiegerinnen auch am häufigsten Verkaufsempfehlungen gab, ist deshalb wenig verwunderlich. Die Analysten von CAI Cheuvreux rieten nur 26-mal in 18 Monaten zum Kauf, aber 43-mal zum Verkauf.
